股利非固定增長的股賽價檀
    菜企業持有東方公司的股票，它的投資最低報酬率為15％。預計東方公司未來3年股利將高速增長，成長率為20％。在此以后轉為正常增長，增長率為12％。東方公司最近支付的股利是2元*東方公司股票的價值是多少?
    [點評]
    在現實生活中，有的公司股利是不固定的。例如一段時間里正常固定成長或固定不變。在這種情況下的價值。
    第一步，計算非正常增長期的股利現值，見表2—在一段時間里高速成長，在另只有分段計算，才能確定股票

第二步，計算第3年年底的普通股內在價值：
    V3＝D3(1十g)／(瓦一6)
    ＝D4／(K—g)
    ＝L 456×1．12／(15％一12％)＝129．02(元)
其現值為：
    129．02×(尸／囂，15％，3)＝129．02×0．558＝84．90(元
第三步，計算股票目前的內在價值：
    V＝6．539十84．90＝91．439(元)